≈≈五粮液000858≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:24.10.21)
★2024年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业
分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要
业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，是国家地理
标志产品和首批受欧盟保护的中国首批地理标志产品，并根据生产工艺特点和市场需
求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香
酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。
1、品牌运营情况
（1）五粮液产品
上半年，公司按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总
基调，坚决落实“抓动销、稳价格、提费效、转作风”的营销思路，顺利实现了目标
任务“双过半”。
一是三大主品运营取得新成效。第八代五粮液总体实现了两个稳定，一是
价格稳中有升，二是动销稳中有增。春节以来，五粮液产品价格保持了稳中略升的态
势。五粮液1618和39度，通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销
、宴席双增长。
二是渠道建设打开新局面。围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商
、强商；持续推进“三店一家”建设，完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“
五粮浓香-和美万家”集合店建设；发力宴席活动，抢抓宴席场景消费机会，宴席活
动服务消费者近300万人次。
三是品牌宣传塑造新形象。在品牌塑造上，坚持热度不减，热点频现。再
度携手央视开展春晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动；开展“幸福中国年”主题营销
活动；5月启动第三届五粮液和美文化节，开展五粮液玫瑰婚典520特别活动；积极推
进与湖南卫视《歌手2024》合作，延续了“天天有声量、月月有爆款”的高质量传播
态势。
（2）五粮浓香酒产品
上半年，五粮浓香公司坚持“守正创新、开疆拓土、多作贡献”，围绕产
品动销、市场分类分级建设、价值回归、品牌文化传播、市场基础建设等重点工作，
踔厉奋发、拼搏实干，各项工作稳步推进。
一是产品动销提升较快。抢抓元春、端午等销售旺季，开展“年味浓起来
，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比增长超70%。
二是渠道结构持续改善。市场分类分级建设有序推进，重点市场增势明显
；终端建设提质增效，渠道掌控力不断加强；电商、KA及封闭渠道协同发展，市场基
础进一步夯实。
三是价值回归略有成效。坚持“监测、预警、核查、处置、追究”五位一
体市场管理体系，开展自营品牌价值回归专项行动，主销产品价格稳中有进。
四是文化传播更加精准。持续打造“年味浓起来”IP，针对性开展五粮春
“我和春天有个约会”、五粮醇“让生活的每一刻更醇香”、五粮特头曲“2024年中
国杯城市定向巡回赛”、尖庄“致敬每一份坚持”等品牌活动，品牌形象持续提升。
2、主要销售模式
经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模
式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销
售产品。
二、核心竞争力分析
公司拥有产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大核心竞争优势。报
告期内公司核心竞争优势持续巩固和强化。
一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、
生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿
造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮
浓香核心产区”称号。
二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存
最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池，于2018年入选“国家工业
遗产”，具有不可复制和不可再生的稀缺价值。
三是品质优势。拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，中
国白酒大师、中国酿酒大师、中国白酒工艺大师达到12位，技术总顾问赵东入选第六
批国家级非物质文化遗产代表性传承人；建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全生命
周期质量管理模式，行业唯一四度荣获“全国质量奖”，行业唯一入围第五届中国质
量奖提名奖。报告期内，与中国科学院江雷院士团队合作，在国际顶级期刊《Matter
》上首次揭示白酒黄金酒度，科学证实了不同酒度五粮液及系列产品均处于白酒黄金
度数范围，这是迄今为止我国白酒行业影响因子最高的顶级研究论文。第二届中国白
酒浓香型酒体设计大赛荣获第1名和第4名。
四是品牌优势。品牌文化底蕴深厚，发于唐、兴于宋、精于元、成于明、
得名于清，传承逾千年。拥有独特的和美文化、古窖文化、诗酒文化等，“和合共生
、美美与共”的和美文化主张持续彰显，报告期内创新发布五粮液《“和美”研究报
告》，进一步厘清“和美文化”价值内涵。品牌价值连续7年保持两位数增长、达到4
498.72亿元，位列“2024中国500最具价值品牌”榜单第15位；品牌强度指数再次获
得全球最高AAA+评级，位居白酒品牌首位；连续三年获评“外国人喜爱的中国品牌”
。
五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒
品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、
酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首
创的低度白酒在培育年轻消费群体方面具有独特的比较优势。报告期内，39度五粮液
消费氛围浓厚，紫气东来五粮液的特定人群选择率持续提升；龙年生肖酒一瓶难求。
三、公司面临的风险和应对措施
一是内外部环境不确定性；二是有效需求恢复不及预期；三是行业竞争尤
其是头部企业竞争加剧。公司将始终保持战略定力，深入实施“135”战略，持续巩
固和强化五大核心优势，以生态为底色、品质为核心、文化为支撑、数字为动能、阳
光为保障，打造五位一体持续稳健高质量发展的五粮液。
★2023年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司所处行业情况
报告期内，我国白酒行业继续保持挤压式增长，存量竞争态势加速演进，
呈现出市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征
，行业结构性分化趋势更加明显，持续向优势品牌、优势企业、优势产区集中。2023
年，全国白酒规上企业实现销售收入 7,563亿元、同比增长9.7%；实现利润总额2,32
8亿元、同比增长7.5%，充分彰显白酒产业发展韧性。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）概述
本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业
分类指引》，白酒行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司
主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据
生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全
、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美
好生活的向往。
（二）品牌运营情况
1、五粮液产品
2023年，公司坚持科学投放，满足新时代消费需求，持续提升五粮液品牌
市场地位，全力推动五粮液品牌营销工作提质增效。
一是持续发力产品打造，产品力进一步强化。紧扣公司“1+3”产品矩阵，
上新紫气东来五粮液，全年完成万寿坛、熊猫造型酒等 18款文化酒产品开发和销售
工作；继续强化经典五粮液市场培育工作，发力2000+价位带的白酒市场，实现八代
五粮液与经典五粮液的双轮驱动。
二是持续发力品牌建设，品牌力进一步拉升。成功举办第二届“和美文化
节”“玫瑰婚典”等活动，持续提升品牌热度和美誉度。冠名央视春晚、秋晚，春晚
品牌露出超110亿人次，秋晚“和美好礼”互动传播量超58亿人次；进一步深化与人
民日报、新华社等主流媒体合作，持续亮相博鳌亚洲论坛、APEC、首届“金熊猫”奖
等顶级平台，有效拉升品牌影响力。
三是持续发力渠道拓展，渠道力进一步夯实。传统渠道方面，全年新增核
心终端2.6万家，终端动销持续向好；启动“三店一家”建设，目前专卖店数量超过1
600家，覆盖全国300余座城市；新兴渠道方面，加速布局抖音、快手、微信视频号三
大电商平台，线上标杆效应更加凸显。
2、五粮浓香产品
2023年，五粮液浓香酒公司坚定“守正创新、开疆拓土”战略导向，以消
费者为中心，围绕产品动销、市场分类分级建设、消费者培育等重点工作，灵活应变
、赋能实战，各项工作稳步推进。
一是产品动销大幅提升。集中力量开展产品动销大会战，日均开瓶扫码量
同比增长超70%。优商强商明显增加，分类分级市场打造取得阶段性成果，终端建设
量质齐升，电商、KA不断发力，渠道结构持续改善。
二是消费者培育稳步推进。持续通过品鉴会、五粮液文化之旅、歌友会等
活动，以及小红书、抖音等线上平台进行消费者培育，全力促动销。
三是文化打造初见成效。主动融入“和美文化”体系，五粮春“名门之秀
五粮春”、五粮醇“醇香中国 美好生活”、五粮特曲匠心文化、尖庄“百年尖庄 民
族品牌”的品牌形象更加深入人心。
四是市场秩序明显好转。通过强化品牌结构、优化区域布局，营销模式改
革、品牌文化打造、渠道精耕等方式，产品基本实现顺价销售，市场秩序不断净化，
市场基础进一步夯实。
（三）主要销售模式
经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模
式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销
售产品。
（四）经销模式
1、不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况
2、经销商数量情况
3、经销客户的主要结算方式、经销方式
以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大经销
商销售总额113.19亿元，占销售收入总额的13.59%。
4、门店销售终端占比超过10%
5、线上直销销售
（五）采购模式及采购内容
（六）主要生产模式
公司白酒产品均为自主生产。
（七）产量与库存量
1、主要产品生产、销售和库存量
3、按生产主体分类，披露主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况
三、核心竞争力分析
公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮
液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。
一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、
生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿
造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮
浓香核心产区”称号。
二是古窖池群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现
存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池，至今已有656年历史，
具有不可复制和不可再生的稀缺价值。已从明清老窖池中发现4个以五粮液命名的新
菌种，从科学层面深刻诠释了五粮液酿酒微生物的丰富性、复杂性和独特性。
三是品质优势。五粮液拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技
艺，中国白酒大师、中国酿酒大师、中国白酒工艺大师已达 12位、行业最多；建立
了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程质量管理模式，四度荣获中国质量管理领域最
高荣誉“全国质量奖”。
四是品牌优势。五粮液品牌文化底蕴深厚，发于唐、兴于宋、精于元、成
于明、得名于清，传承逾千年；拥有独特的五字文化、古窖文化、诗酒文化等，“和
合共生、美美与共”的和美文化主张持续彰显；品牌价值已突破4000亿元，品牌强度
指数连续两年获得全球最高AAA+评级、位居白酒品牌首位。
五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒
品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、
酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础；特别是行业首
创的低度白酒在培育年轻消费群体方面具有独特的比较优势。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司始终坚持“稳字当头、稳中求进、提质增效、多作贡献”
的工作总基调，围绕产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代四个方面精准发力，
企业发展迈上新台阶。2023年，公司实现营业总收入832.72亿元、同比增长 12.58%
；实现归属于上市公司股东的净利润 302.11亿元、同比增长13.19%。
一是产品卓越的支撑力进一步增强。品质支撑持续提升，名酒产量创历史
最好水平；倍增工程有序推进，10万吨生态酿酒项目一期投窖生产；新增 2位中国酿
酒大师。产品结构持续完善，上新紫气东来五粮液；完成18个文化酒的开发及销售；
经典50荣获德国iF设计大奖。质量管理持续提升，公司在行业唯一入围第五届中国质
量奖提名奖；荣获“全国企业首席质量官质量变革创新典型案例”、第 48届国际质
量管理小组会议金奖2项；优化提炼出最优的制曲工艺知识图谱和专家分析评判系统
，荣获“全国质量标杆”。
二是品牌卓著的牵引力进一步夯实。品牌文化宣传持续加强，深度参与央
视兔年春晚、秋晚，春晚品牌露出超110亿人次、秋晚“和美好礼”互动传播量超58
亿人次，上亿“和美好礼”惠及千家万户；深度融入APEC、博鳌亚洲论坛、进博会等
高端平台，成功携手国际金融论坛、世界顶尖科学家论坛、金熊猫奖、消博会等顶级
活动，高位塑造品牌形象。品牌文化表达持续创新，成功举办和美文化节、幸福中国
节、玫瑰婚典等文化 IP活动；启动“五粮液和美全球行”、引领“川酒全球行”；
冠名央视《美美与共》、湖南卫视《中餐厅》《跨年晚会》等优质节目；获得3项全
国性的品牌传播奖项。品牌文化底蕴持续夯实，完成“长发升”“利川永”老窖池遗
址保护修缮工程，启动“考古五粮液”二期项目，积极推动中国白酒老作坊申报世界
文化遗产，入选国家优秀工业遗产保护利用示范案例；荣获全国企业文化优秀成果特
等奖，再度入选2023胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜。
三是创新发展的驱动力进一步提升。平台建设卓有成效，国家企业技术中
心在国家发改委年度考核中得分稳居行业第一，国家工业设计中心顺利通过工信部复
评，成功创建行业首家中国露酒产业文化科技创新中心。技术攻关接续发力，荣获省
部级科技奖一等奖3项；完成“五粮液包包曲酶系指纹图谱解析及产酶微生物群落分
析”等3项成果鉴定，均达到“国际领先水平”。人才队伍持续建强，建成国家级高
技能人才培训基地、“曹鸿英”国家级技能大师工作室，新增 3名享受国务院政府特
殊津贴专家，新增12名国家级白酒评委，新增5名“四川技能大师”“天府青城计划
”等省级高端人才。
四是治理现代的保障力进一步稳固。坚持把党的领导融入企业治理，荣获
全国国企党建品牌建设优秀案例、2023上市公司董事会最佳实践案例；着力提升企业
ESG管理水平，荣获2023上市公司ESG最佳实践案例，入选国家发改委2023碳达峰碳中
和绿色发展优秀案例、中国国际服贸会绿色发展服务示范案例、人民日报社“一带一
路”建设案例、联合国2023可持续发展目标峰会优秀案例等。
五、公司未来发展的展望
（一）行业格局和趋势
优势品牌、优势企业、优势产区是白酒产业高质量发展的最大压舱石和稳
定器，白酒产业未来发展具有高确定性，结构性增长仍然是主旋律、主基调，行业分
化、行业集中将进一步加剧。
一是宏观经济持续向好支撑行业发展。当前我国经济回升向好、长期向好
的基本趋势未改变，居民消费能力和消费预期持续改善。中央把2024年定为“消费促
进年”，将“扩内需、促消费”列为2024年经济工作的重点，将进一步激发居民消费
潜能释放，推动消费从疫后恢复转向持续扩大，利好白酒消费需求持续增长。
二是产业政策持续加码促进行业发展。2023年工信部等11部门联合印发了
《关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见》，聚焦培育形成经济
发展新动能，鼓励优质白酒朝优质产区集中。
工信部等3部门联合印发《轻工业稳增长工作方案》，明确提出进一步壮大
白酒等特色食品产业集群。四川省委省政府明确提出，大力实施以白酒为核心的食品
轻纺提质倍增行动，着力建设世界优质白酒产业集群；印发了《关于支持宜宾泸州组
团建设川南省域经济副中心的意见》，明确提出实施优质白酒“珠峰攀登”计划，进
一步增强优质白酒产业全球竞争力。
三是美好生活向往需求引领行业发展。白酒是满足人民对美好生活向往需
求的重要载体，白酒的文化载体特性、社交属性不会改变，白酒产业在持续深化供给
侧结构性改革中不断挖掘新机遇、打开新局面。随着消费群体年轻化、消费需求品质
化，市场对白酒需求逐渐呈现出多样化、个性化、健康化等特点，公司作为头部企业
、优势企业，持续推进酒体创新、产品创新、场景创新等，精准挖掘消费者真实需求
，有效挖掘潜在需求，大力培育有效需求，以新供给引领创造新需求，将有力推动白
酒产业持续高质量发展。
（二）公司发展战略：公司将坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，大力
实施135发展战略，统筹推进品质品牌、营销创新、高质量倍增三大工程，全力打造
“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体五粮液。以提升五粮液品牌价值为核心
，持续用力强化品牌品质、消费者培育、渠道利润，推动价格加快向品牌价值合理回
归，全力推动公司实现质的有效提升和量的合理增长。
（三）2023年经营计划的完成情况
1.年初规划：2023年营业总收入力争实现两位数增长。
2.实际完成：2023年，公司实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%
。
（四）2024年发展目标
公司经营目标：巩固增强稳健发展态势，营业总收入持续保持两位数稳健
增长。
2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键之年
。公司将坚定以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大、
二十届二中全会和习近平总书记对四川、对宜宾工作系列重要指示精神，全面落实省
委省政府、市委市政府的决策部署，遵循“讲政治、抓发展、惠民生、保安全、创一
流”工作总思路，按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总基调，
坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，统筹好当前和长远，统筹好高质量发展与高水
平安全，统筹好质的有效提升和量的合理增长，全面加快高质量发展步伐，努力向产
品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业迈进。
（五）可能面对的风险
一是内外部环境不确定性风险；二是有效需求恢复不及预期的风险；三是
行业竞争尤其是头部企业竞争加剧的风险。
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